按照申万31个一级行业指数的表现，年初至今涨幅为正的仅有煤炭（24.48%），其次是汽车（-0.72%）、农林牧渔（-0.93）。

　　近期热火朝天的新能源，在经历去年大牛之后，今年初陷入深度调整，至4月份探底，5、6月强势回归，走出一轮“深V”行情。

　　7月19日，包括宁组合、光伏指数、新能源指数均出现大幅下调。主力资金出逃宁德时代、赣锋锂业、比亚迪等在内的新能源头部企业，各方对新能源的分歧仍在加剧。

　　而在大洋彼岸，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司18日称，再次买入西方石油194万股股票，持股比例升至19.4%，距离“并表”西方石油仅剩一步之遥。

　　6月份以来，巴菲特已经接连数度买入西方石油。同时，市场近期传闻伯克希尔抛售比亚迪，巴菲特对“旧能源”的偏好日渐清晰。

　　在俄乌冲突、全球通涨、经济减速的背景下，以煤炭、石油为代表的旧能源仍是全球能源安全的保障。

　　中金公司近期的一份研报称，未来一段时间煤炭板块仍有望保持较高景气。

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　　全球拥抱旧能源

　　拜登出访中东，并没有收到预期效果。

　　对于原油增产问题，沙特王储表示，沙特将有能力国内原油产能提升至每天1300万桶，但暂时没有额外的能力将原油产量继续提高。

　　华尔街日报称，拜登的沙特之行没有促成沙特增产的承诺。

　　拜登中东之旅结束之后，纽约原油期货价格反弹至100美元，布伦特原油重回100美元上方。7月18日，布伦特原油期货涨幅扩大至5%，报106.05美元/桶；WTI原油期货涨超4.7%，报102.18美元/桶。

　　反应到A股市场，7月18日，中国石油、中国石化以及中国海油纷纷大涨，中国海油A股涨幅达到6.05%，港股也有5.79%的涨幅。7月19日，中国石油涨0.97%。

　　与此同时，整个欧洲重新拥抱旧能源。

　　德国联邦内阁7月14日通过一项新决议，将重启16座化石燃料发电厂并延长另外11座发电厂的运行许可。决议旨在减少天然气发电，确保能源供应安全。

　　德国总理朔尔茨表示，德国重启燃煤和燃油发电厂的决定只是暂时的，德国政府仍致力于“采取一切措施应对气候危机”。德国仍然致力于在2045年前实现碳中和，并指出议会最近批准了一揽子措施以促进推广可再生能源。

　　事实上，受俄乌特别军事行动影响，2022年欧洲能源陷入窘境，能源价格不断飙升，各国不得不调整能源策略。

　　匈牙利总理府部长稍早前表示，匈政府宣布进入能源紧急状态，以应对俄乌冲突和欧盟对俄制裁引发的能源危机。

　　几乎同时，罗马尼亚副总理警告称，对于整个欧洲来说，今年冬天可能将是过去几十年来最寒冷的一个冬天。

　　世界正在重新评估旧能源。

　　“股神”巴菲特就在今年多次增持西方石油。相关报告显示，7月份，伯克希尔哈撒韦公司已经增加了430万股西方石油公司的股份，持股比例高达19.2%，持股市值约104亿美元。

　　7月18日，伯克希尔哈撒韦公司再度公告表示，7月14日至7月16日期间，耗资1.12亿美元加仓了194万股西方石油公司股票。在本轮加仓后，伯克希尔持股比例升至19.4%，“并表”西方石油就在眼前。

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　　“煤超疯”的业绩逻辑

　　对于国内来说，旧能源的年度表现，出乎预料。

　　自去年下半年以来，煤炭指数的涨幅达到了48.23%（去年7月1日-今年7月18日）。若以今年6月中旬的高点计算，最高涨幅为69.69%。

　　7月18日，煤炭指数再次大涨（4.16%），板块个股全线飘红。

　　华阳股份连续涨停，5个交易日涨幅超过34%。此外，大有能源、山煤国际、冀中能源、兖矿煤业、陕西煤业的涨幅均超过5%，另外还有8只个股涨超4%。

　　再看今年以来的表现，山煤国际股价已经翻倍，陕西煤业涨超76%，兖矿能源、晋控煤业、平煤股份、山西焦煤、上海能源以及华阳股份均有涨逾50%的表现。

　　国盛证券研报称，入伏已至，民用负荷快速提升，叠加产地市场煤供应和运力日趋紧张，支撑煤价偏强运行。考虑到煤企高利润有望长期持续、高现金流背景下不断提高分红比例，煤炭板块正在迎来业绩、估值的戴维斯双击。

　　近期，多家煤炭企业披露上年度业绩预告，净利均大幅增长。

　　如华阳股份预计上半年实现净利润30.52亿元—35.52亿元，同比增长164.9%—208.30%；兖矿能源预计净利润约180亿元，同比增加约198%；大有能源预计净利润为6.88亿元-10.18亿元，同比增加198%-341%；中国神华预计的净利润为406亿元至416亿元，同比增长56.1%至59.9%。

　　这些公司业绩大增，核心原因就是煤炭市场需求旺盛，煤炭产品价格增长，煤企盈利水平稳步提高。

　　石油公司的业绩表现也类似。中国石油7月15日预增公告称，上半年公司预计实现归母净利润795-850 亿元，同比增长50%-60%；中国海油上半年净利预计为705-725亿元，同比增加约112%-118%。

　　信达证券表示，目前迎峰度夏压力逐步增大，多地煤炭、电力保供能力受到考验，煤炭、煤电的能源兜底保障作用凸显。当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。

　　另有机构认为，当前煤炭股增长逻辑在于二季度煤炭价格环比改善，上市公司业绩确定性强，而板块动态估值仍处于历史极低位置，随着中报业绩持续释放，板块估值修复空间大。

　　中金报告指出，整体而言，未来一段时间煤炭板块仍有望保持较高景气。

7月18日煤炭板块部分个股涨幅表现

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　　社保基金押注煤炭板块

　　上半年煤炭股的造好，让黄海成为今年半程冠军。

　　在今年上半年主动权益类公募基金涨幅排名中，黄海管理的万家宏观择时、万家新利、万家精选混合排名前三，涨幅均超过40%以上。

　　天天基金网的数据显示，万家宏观择时多策略混合基金近一年收益率逾42%，基金重仓陕西煤业、淮北矿业、山煤国际、潞安环能、平煤股份、山西焦煤等。其十大重仓股中，煤炭概念股占了六成。

　　另外两只基金也是重仓煤炭股。

　　另一位获益的是丘栋荣。

丘栋荣

　　近期公布的百亿规模基金的二季度报告显示，丘栋荣管理的中庚价值领航在二季度期间，大量加仓港股中国宏桥、中国海洋石油、中国海外发展等中资股，其中港股中国海洋石油获加仓8109.6万股，增持幅度达92.01%，成为该基金的第二大重仓股。

　　丘栋荣认为，疫情导致的生产投资消费推迟，将集中于下半年释放，为经济争分夺秒的进度助力，有望显着抬升对能源和资源的需求。

　　其表示，能源、资源类公司自下而上来看，仍处于最为有利的位置，估值极低、现金流好、资本开支少、分红收益率较高、现价对应的预期回报率高。

　　和上述基金经理相比，社保基金也是先知先觉。

　　东财Choice数据显示，去年三季度社保基金两个组合分别新进兖矿能源1186.79万股、1483.18万股，四季度又有4个组合增持兖矿能源1079.99万股、755.58万股、741万股和738.44万股。到今年一季度，再度有一零一组合、四一六组合新进1332.24万股和1304,31万股。

　　同时，社保基金在去年三季度买进陕西煤业4007.36万股，四季度再次增仓3770.74万股；去年第四季度同时增持中国神华2176.83万股。

　　在山西焦煤，社保一一二组合、一一八组合在去年四季度新进2588.72万股、2374.24万股。此前的三季度，社保16031组合已经买进1850.54万股。在潞安环能，社保四二零组合在去年三季度买入1620.10万股。

　　此外在平煤股份、华阳股份等，社保基金均有布局投资。

　　而且在今年一季度，社保多个组合减持相关个股股份。如减持潞安环能129.99万股，减持陕西煤业549.61万股，减仓山西焦煤246.51万股等。

　　按照去年以来上述煤炭股的涨势，社保基金的投资浮盈已经超预期。

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　　新旧能源，两朵花开

　　7月19日，华阳股份再次上涨3.97%。

　　华阳股份被市场称为煤炭转型先锋。其主业为煤炭生产、洗选加工，但近年来开始往新能源方向发展。

　　主要涉及光伏、电池以及储能。光伏方面，华阳股份规划5GW高效光伏组件项目，首条光伏组件生产线于2022年1月全面投产；

　　飞轮储能年产能已达200台套，并已开展商业化应用；钠离子电池方面，与钠离子电池领先企业中科海钠开展合作，正负极材料各2000吨项目已于2022年3月正式完成生产线设备调试，产能进入爬坡阶段。

　　有机构表示，华阳股份正从无烟煤龙头转型到钠电池材料龙头。正是由于华阳股份的转型，让公司同时享受了新旧能源的利好，近期股价在煤炭股中“一枝独秀”。最近5个交易日，涨幅到达36.84%，5日主力资金净流入13.24亿，远超其后的兖矿能源（3.39亿）。

　　7月12日，华阳股份公告今年上半年实现归属于上市公司股东的净利润在30.52亿-35.52亿，同比增长164.90%-208.30%。

　　随着新能源指数5月份以来的强势回补，到7月份完全覆盖年初的跌幅并创出新高，市场对整个板块出现分歧。

　　百亿私募仁桥资产总经理夏俊杰称，无论是从产业趋势还是股票周期的角度看，新能源一枝独秀的表现是很难持续的，现阶段这个板块的风险收益比处于极差的状态。

　　夏俊杰表示，其实近期光伏和半导体行业已经出现了一些不太好的信号。比如，光伏下游的组件企业由于承受不了上游涨价的压力，开始出现停工减产的迹象。

　　不过，今年3月份说“不会碰新能源”的私募大佬林园，却在近日参与了小康股份的配售。旗下林园投资309号私募基金获配498.2万股，获配金额为2.59亿元。

　　从没有能力研究新能源，暂时不投，到正式进军新能源公司，短短3个月时间，林园就转变了对新能源的看法。

　　而对于新旧能源的比较，信达证券认为，中短期内，煤炭主体能源地位不会发生改变，并且将在相当长的历史时期承担我国能源的安全兜底保障作用。

　　其表示，新能源与传统能源之间并非简单的从增量到存量的单方面替代，而是以能源安全为底线，以能源独立为目标，二者协力共进，共同发展。

　　广州一位私募经理认为，国内下半年进入稳增长发力阶段，有望显着抬升对能源和资源的需求。无论新能源还是旧能源，业绩支撑都会带来市场机会。

　　新旧能源两朵花开，未来孰优孰劣？